تسعى باكستان للوفاء بمتطلبات برنامج قرض صندوق النقد الدولي، فإن الحصول على تأكيدات تمويلية من المقرضين الخارجيين وتنفيذ ضريبة على الدخل الزراعي سيكونان عنصرين أساسيين.
في 7 يناير، أعلن رئيس وزراء باكستان شهباز شريف أن الإمارات العربية المتحدة وافقت على تمديد الموعد النهائي لسداد ديون بقيمة 2 مليار دولار كان من المقرر دفعها في يناير.
ويأتي ذلك بعد قرار المملكة العربية السعودية تجديد وديعتها البالغة 3 مليارات دولار في البنك المركزي الباكستاني في 5 ديسمبر 2024.
هذه التأكيدات المالية تعزز الوعود الأولية من المقرضين الخارجيين ل باكستان التي كان صندوق النقد الدولي يشترطها قبل الموافقة على تسهيل القرض الممتد البالغ 7 مليارات دولار ل باكستان في سبتمبر 2024، وستكون جزءًا حاسمًا من قرار صندوق النقد الدولي للإفراج عن دفعات قادمة.
سيجري صندوق النقد الدولي المراجعة الأولى للبرنامج في الربع الأول من 2025، وإذا تمت الموافقة عليها، سيستمر البرنامج في إطلاق الأموال على دفعات على مدار 37 شهرًا. ومع ذلك، واجهت باكستان بعض التأخيرات في الحصول على التأكيدات من المقرضين، بما في ذلك الصين، ولا تزال بعض متطلبات صندوق النقد الدولي غير مستوفاة. يجب على إسلام آباد تلبية هذه المتطلبات قريبًا، وإلا فإنها ستواجه خطر تأخير صرف الدفعات المستقبلية من صندوق النقد الدولي، مما سيفاقم الأزمة المالية في البلاد.
وافق المجلس التنفيذي ل صندوق النقد الدولي على تسهيل القرض الممتد البالغ 7 مليارات دولار في 25 سبتمبر، وقدم الدفعة الأولى التي تبلغ نحو 1.1 مليار دولار في نفس الشهر بعد أن توصلت باكستان إلى اتفاق على مستوى الموظفين مع صندوق النقد الدولي في يوليو.
هذا القرض الجديد يمثل البرنامج الخامس والعشرين ل باكستان مع صندوق النقد الدولي منذ استقلالها في عام 1947، وهو أعلى عدد من البرامج حصلت عليه أي دولة.
في اتفاق مستوى الموظفين في يوليو، حصلت إسلام آباد على التزامات لتمويل خارجي من المقرضين الثنائيين والمتعددين، بما في ذلك تعهدات بتمديد القروض من شركاء اقتصاديين مثل الصين والسعودية والإمارات. حصلت الحكومة على 16.8 مليار دولار من التسهيلات القصيرة الأجل، بالإضافة إلى 2.1 مليار دولار من الالتزامات الجديدة من هذه الدول. ومع ذلك، يتوقع صندوق النقد الدولي وجود فجوة تمويل خارجي قدرها 5 مليارات دولار ل باكستان في الفترة بين 2024-2027، مع استحقاق 2.5 مليار دولار في السنة المالية الحالية التي تنتهي في 30 يونيو 2025.
تأتي هذه التأكيدات المالية من الإمارات العربية المتحدة والسعودية بعد اجتماع غير عادي بين صندوق النقد الدولي و باكستان في الفترة من 12 إلى 15 نوفمبر، حيث عبر مسؤولو الصندوق عن قلقهم من عدم تقدم باكستان في إطار البرنامج. في الاجتماع، أكد ممثلو صندوق النقد الدولي على العجز في التمويل والتأخيرات في التزامات الدائنين، فضلاً عن فشل باكستان في توسيع قاعدة الضرائب وخصخصة الشركات المملوكة للدولة. لمعالجة هذه القضايا، حثّ صندوق النقد الدولي باكستان على معالجة العجز المالي، وتنفيذ ضريبة على الدخل الزراعي، واستمرار خصخصة شركة الطيران الباكستانية الدولية.
كان الاجتماع غير اعتيادي، حيث أن صندوق النقد الدولي عادة لا يعقد مثل هذه المناقشات خارج المراجعات المجدولة، وقد جرى في ظل تحديات اقتصادية كبيرة في باكستان، بما في ذلك العجز المالي الناتج عن نقص في تحصيل الإيرادات بنحو 190 مليار روبية (685 مليون دولار) في الربع الأول من السنة المالية، وهو ما يعادل حوالي 0.18% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.
في إطار معايير صندوق النقد الدولي الهيكلية، وضع الصندوق توصيات لخصخصة الشركات المملوكة للدولة التي تحقق خسائر، بما في ذلك شركة الطيران الباكستانية الدولية. حتى الآن، حققت باكستان بعض المعايير، مثل إزالة القيود على الخصخصة من خلال السماح للحكومة ببيع حصة كبيرة من أسهم شركة الطيران الباكستانية الدولية وتحويل السيطرة على الإدارة إلى مستثمرين خاصين، بالإضافة إلى خصخصة 26% من أسهم الشركة ببيعها إلى مستثمرين استراتيجيين. ومع ذلك، توقفت الجهود منذ ذلك الحين، ويقلق صندوق النقد الدولي من عملية تأهيل مقدمي العروض في باكستان واستراتيجية الخصخصة العامة.
من المرجح أن تتمكن باكستان من معالجة مخاوف صندوق النقد الدولي بشأن التأخيرات في التزامات الدائنين من خلال ضم الصين إلى الصفقة، ولكن إسلام آباد يجب أن تنفذ إصلاحات اقتصادية كبيرة لمعالجة القضايا الهيكلية.
وبالنظر إلى أن الصين قدمت تأكيدات مالية ل باكستان قبل الموافقة على البرنامج في يوليو، من المحتمل أن تفي بكين في النهاية بالتزامها من خلال تجديد قرضها لباكستان. ومع ذلك، فإن أي تأخير قد يعيق موافقة مجلس إدارة صندوق النقد الدولي على المراجعة الأولى للبرنامج. لتسريع تجديد قرض الصين، يمكن ل باكستان تقديم حوافز اقتصادية متبادلة المنفعة مثل الوصول التفضيلي إلى قطاعات رئيسية مثل التعدين والطاقة وتطوير البنية التحتية، بالإضافة إلى تسهيل عمليات الموافقة على الاستثمارات الصينية بموجب الممر الاقتصادي بين الصين وباكستان.
بمجرد أن توافق الصين على تجديد قرض باكستان، سيتحسن ميزان المدفوعات ل باكستان ويضمن التمويل الكافي طوال فترة برنامج صندوق النقد الدولي، مما يوفر ل باكستان الوقت للتكيف اقتصاديًا واستعادة التوازن الاقتصادي الكلي.
ومع ذلك، ستوفر هذه التدابير تخفيفًا مؤقتًا فقط ولن تحل القضايا الهيكلية الأساسية في باكستان، بما في ذلك الدين الحكومي الداخلي الكبير. لمواجهة هذه المشاكل، يجب على باكستان تنفيذ إصلاحات اقتصادية كبيرة.
على الرغم من أن باكستان لم تمنح الصين الوصول التفضيلي إلى القطاعات الرئيسية مقابل تجديد القروض أو التأكيدات المالية بشكل صريح، فإن علاقاتها الاقتصادية الأوسع مع الصين، خاصة في إطار الممر الاقتصادي بين الصين وباكستان، تشير إلى نمط مستمر من تقديم مزايا اقتصادية واستراتيجية كبيرة للصين. قد تسهل هذه المزايا بشكل غير مباشر توفير المساعدة المالية، بما في ذلك تجديد القروض.
وفقًا لتقرير البنك الدولي بشأن الديون الدولية الذي نُشر في ديسمبر 2024، تُعد الصين أكبر دائن لباكستان، حيث تمتلك 22% من إجمالي الدين الخارجي للبلاد، والذي يبلغ 28.8 مليار دولار.
بينما تُعد المملكة العربية السعودية ثاني أكبر مُقرض ثنائي لباكستان، حيث تمتلك 9.16 مليار دولار، أي ما يعادل 7% من إجمالي الدين الخارجي للبلاد. على الرغم من أن التقرير لم يحدد حصة الإمارات العربية المتحدة، فإن الدائنين الثنائيين الآخرين يمثلون 8% من الديون الخارجية لباكستان. اعتبارًا من عام 2023، كان المقرضون الثنائيون مسؤولين عن 45% من الديون الخارجية لباكستان، بينما كان المقرضون المتعددون يمتلكون 46%، مع احتفاظ المقرضين الخاصين بـ 9%، معظمهم من حاملي السندات.
أصبحت الإمارات العربية المتحدة والسعودية أكثر حذرًا في تعاملاتهما المالية مع باكستان، حيث ابتعدت كلا الدولتين عن الدعم المالي غير المشروط وربطت استثماراتهما وقروضهما بشروط أكثر صرامة. على الرغم من عدم وجود تفاصيل علنية حول تأكيداتهما الأخيرة، قد تكون باكستان قد قدمت وصولًا تفضيليًا إلى الفرص الاستثمارية في القطاعات الرئيسية مثل الطاقة والزراعة والعقارات وتطوير البنية التحتية. ستتماشى هذه التنازلات مع رؤية السعودية 2030 وتركيز الإمارات على تنويع اقتصادها بعيدًا عن النفط.
لتحقيق أحد المتطلبات الرئيسية ل صندوق النقد الدولي ومعالجة نقص الإيرادات، تخطط باكستان لتوسيع قاعدة ضرائبها لتشمل قطاعات غير مستغلة، خاصة الزراعة.
في يوليو 2024، اقترح صندوق النقد الدولي زيادة ضريبة الدخل الزراعي لمساعدة باكستان في معالجة نقص الإيرادات، حيث يقدر البنك الدولي أن مثل هذه الضريبة يمكن أن تولد إيرادات تعادل 1% من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك، واجهت باكستان صعوبة في تنفيذ هذا الاقتراح، حيث يسمح الدستور للحكومات الإقليمية فقط، وليس الحكومة الفيدرالية، بفرض ضريبة على الدخل الزراعي. منذ ذلك الحين، دفعت حكومة شريف الجمعيات الإقليمية للموافقة على التشريعات اللازمة للضريبة الزراعية، وقد وافقت جميع الحكومات الإقليمية على ذلك.
على الرغم من أن الاضطرابات المحتملة من المزارعين والمعارضة السياسية قد تؤدي إلى تأخير التقدم، فمن المحتمل أن يتم تمرير الضريبة بسبب الضغط من حلفاء الائتلاف في إقليم السند والجيش، الذين يعتبرون من أصحاب المصلحة الرئيسيين لضمان تمرير الجمعيات الإقليمية للضريبة. بمجرد تنفيذها، ستقلل الضريبة من اعتماد الأقاليم على التحويلات الفيدرالية، وتحسن الاستقرار المالي، وتجعل نظام الضرائب أكثر عدلاً من خلال معالجة التفاوتات في الأعباء الضريبية عبر القطاعات والمجموعات المختلفة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تحسين توثيق الدخل الزراعي قد يعزز الامتثال للضرائب الأخرى، مما يساعد على توسيع قاعدة الضرائب الوطنية ويساعد باكستان في تلبية شروط صندوق النقد الدولي الأخرى لضمان استمرار الدعم المالي.
يسهم الدخل الزراعي بنسبة 24% من الناتج المحلي الإجمالي ل باكستان ويشغل 35% من القوى العاملة، لكنه يولد حوالي 0.1% فقط من إجمالي إيرادات الضرائب.
في 18 نوفمبر، شدد شريف على أهمية وفاء جميع القطاعات بالتزاماتها الضريبية استجابةً لنقص في تحصيل الإيرادات وأكد ل صندوق النقد الدولي أن ضريبة الدخل الزراعي ستُنفذ بدءًا من أوائل 2025.
في يوليو، صرح ناثان بورتر، رئيس بعثة صندوق النقد الدولي في باكستان، أن فرض الضرائب على قطاع الزراعة كان عنصرًا أساسيًا في برنامج صندوق النقد الدولي الجديد لباكستان. وحذر من أن الفشل في الوفاء بهذا الالتزام قد يعرض فعالية البرنامج بشكل عام للخطر.
بعد نشر ميزانية باكستان لعام 2025، توقعت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني عجزًا ماليًا بنسبة 6.9% من الناتج المحلي الإجمالي للعام، وهو أعلى بقليل من الهدف المحدد البالغ 5.9% ولا يزال أعلى بشكل كبير من التوقعات بعجز بنسبة 6% لعام 2026.
